Celina Smith

Faits saillants : Laccessibilit au logement au Canada a enregistr une huitime amlioration conscutive au quatrime trimestre 2025. Il sagit de la plus longue srie damliorations jamais enregistre dans le pays. Le ratio du paiement hypothcaire sur le revenu (MPPI) pour une maison reprsentative a diminu de 0,4 point de pourcentage. Les prix des logements dsaisonnaliss ont augment de 0,4 % au quatrime trimestre 2025 par rapport au troisime trimestre 2025 ; le taux hypothcaire de rfrence (terme de 5 ans) a augment de 4 points de base, tandis que le revenu mdian des mnages a augment de 0,8 %. Laccessibilit sest amliore dans six des dix marchs au quatrime trimestre. Sur une chelle mobile des marchs, du meilleur au moins bon : Vancouver, Calgary, Toronto, Edmonton, Victoria et Hamilton. linverse, Qubec et Ottawa/Gatineau ont connu une dtrioration au quatrime trimestre, tandis que Montral et Winnipeg sont restes inchanges. lchelle nationale, laccessibilit sest amliore de 0,6 point de pourcentage dans le segment des coproprits et de 0,4 point de pourcentage dans le segment des maisons individuelles. Laccessibilit au logement sest encore amliore au dernier trimestre de 2025, marquant une huitime hausse trimestrielle conscutive, la plus longue jamais observe. Le pourcentage du revenu consacr aux paiements hypothcaires est tomb 51,6 %, son niveau le plus bas en prs de quatre ans, mme si laccessibilit demeure nettement au-dessus de sa moyenne de long terme de 40,5 % depuis 2000. Ces progrs sont survenus malgr une lgre hausse des prix nationaux, la premire en trois trimestres. Le taux hypothcaire 5 ans a annul la hausse de 4 points de base du trimestre prcdent, enregistrant une baisse quivalente au T4, soit la septime amlioration des cots de financement en huit trimestres, permettant aux emprunteurs de profiter de taux environ 22 points de base plus bas quun an plus tt. Toutefois, la progression des revenus a davantage contribu lamlioration du trimestre que les variations des taux. Bien que les revenus aient pris du retard par rapport aux prix des logements ces dernires annes, lcart sest rduit et le ratio prix-logement/revenu a atteint son meilleur niveau en cinq ans. Les tendances rgionales sont restes contrastes : Vancouver et Calgary ont affich les plus fortes baisses du ratio paiements hypothcaires/revenu, aides par la baisse des prix, tandis que Toronto a galement enregistr une amlioration notable malgr la stabilit des prix. linverse, laccessibilit sest dtriore Qubec et Ottawa-Gatineau, o la hausse des prix a surpass leffet de la croissance des revenus et de la baisse des cots de financement. Dans lensemble, la majorit des amliorations de la dernire anne sest concentre dans les marchs les plus tendus plutt que dans les rgions dj plus abordables. Cette tendance pourrait se poursuivre en 2026, la faiblesse persistante des marchs de la revente Toronto et Vancouver ne laissant pas prsager de rebond des prix, surtout dans un contexte de ralentissement dmographique. Pour la suite, si les prix nationaux augmentent modestement, la croissance des revenus devrait demeurer le principal moteur de lamlioration de laccessibilit, les taux dintrt offrant peu de marge supplmentaire alors que la Banque du Canada juge sa position montaire approprie et que les dficits publics mondiaux pourraient exercer une pression la hausse sur les rendements long terme. https://www.bnc.ca/content/dam/bnc/taux-analyses/analyse-eco/logement/abordabilite-logement.pdf

LE MARCH CANADIEN DU LOGEMENT : LA CONJONCTURE NATIONALE DU LOGEMENT CONTINUE DE SE RALENTIR Les ventes nationales de logements ont beaucoup baiss en janvier par rapport dcembre. Ce ralentissement des ventes, de concert avec la brusque augmentation des nouvelles inscriptions, expliquent la baisse du ratio des ventes sur les nouvelles inscriptions, qui a atteint la limite infrieure de la fourchette estimative pour une conjoncture quilibre. Or, la mto exceptionnellement inclmente dans les grandes villes de lOntario a eu pour effet damplifier ce ralentissement des ventes nationales en janvier. Les ventes nationales (exprimes en logements) ont inscrit une baisse de -5,8 % (en donnes dsaisonnalises) en janvier par rapport dcembre. Elles se sont affaisses dans chacun des trois derniers mois, pour comptabiliser une baisse cumulative de ‑10,2 % (en donnes dsaisonnalises) depuis octobre 2025. En janvier, elles se situaient 16,2 % de moins quen novembre 2024, priode au cours de laquelle les tensions commerciales ont commenc se faire jour lorsque la nouvelle administration amricaine au pouvoir a annonc son intention daugmenter les droits de douane sur les importations des principaux partenaires conomiques des tats-Unis. Comparativement au mme mois en 2025, les ventes nationales ont accus en janvier une baisse de 16,2 % (en donnes non dsaisonnalises). Aprs quatre mois de baisses mensuelles, les nouvelles inscriptions ont vivement augment en janvier (7,3 % sur un mois, en donnes dsaisonnalises), mais ont flanch de 6,2 % (en donnes non dsaisonnalises) par rapport au mme mois en 2025. En raison de ce repli considrable des ventes et de la brusque hausse des nouvelles inscriptions en janvier par rapport dcembre, le ratio des ventes sur les nouvelles inscriptions sest repli pour passer de 51,3 % (en donnes dsaisonnalises) en dcembre 45 % en janvier, soit un recul de 6,3 points de pourcentage. Cet indicateur de la conjoncture du march du logement est aujourdhui trs proche de notre estimation de 44,6 % pour la limite infrieure de la fourchette correspondant une conjoncture quilibre. Cet indicateur a perdu 4,1 points de pourcentage (en donnes dsaisonnalises) depuis janvier 2025. https://www.scotiabank.com/ca/fr/qui-nous-sommes/analyse-economique/publications-economiques/post.le-logement-en-bref.le-18-fevrier-2026.html