La Banque du Canada a annoncé le 8 septembre qu’elle maintient le taux cible du financement à un jour à sa valeur plancher de ¼ %. Le taux officiel d’escompte demeure à ½ %, et le taux de rémunération des dépôts, à ¼ %. La Banque continue à fournir des indications prospectives exceptionnelles relativement à la trajectoire du taux du financement à un jour, auxquelles son programme d’assouplissement quantitatif s’ajoute tout en les renforçant. Nous poursuivons ce programme au rythme cible de 2 milliards de dollars par semaine.

La reprise économique mondiale a continué durant le deuxième trimestre, portée par la forte croissance aux États-Unis, et était sur une solide lancée au début du troisième trimestre. Cependant, les perturbations des chaînes d’approvisionnement limitent l’activité dans certains secteurs, et la hausse des cas de COVID-19 dans de nombreuses régions pose un risque pour la vigueur de la reprise mondiale. Les conditions financières restent très accommodantes.

Au Canada, le PIB s’est contracté d’environ 1 % au deuxième trimestre. Ce résultat est inférieur à ce que la Banque avait anticipé dans le Rapport sur la politique monétaire (RPM) de juillet et reflète surtout la contraction des exportations due en partie aux perturbations des chaînes d’approvisionnement, particulièrement dans le secteur automobile. L’activité sur le marché du logement a reculé par rapport aux niveaux élevés observés récemment, ce qui concorde essentiellement avec nos prévisions. La consommation, les investissements des entreprises et les dépenses publiques ont contribué à la croissance, comme en témoigne la hausse de la demande intérieure, qui dépasse 3 %. L’emploi a remonté en juin et juillet, l’assouplissement des mesures sanitaires ayant entraîné des embauches dans les secteurs où la distanciation est difficile. Cela réduit les inégalités sur le marché du travail, mais une marge de capacités excédentaires considérable demeure, et certains groupes – particulièrement les travailleurs faiblement rémunérés – sont encore touchés de manière disproportionnée. La Banque continue de s’attendre à ce que l’économie prenne de la vigueur dans la seconde moitié de 2021. Toutefois, la quatrième vague de cas de COVID-19 et les goulots d’étranglement persistants pourraient peser sur la reprise.

L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) demeure au-dessus de 3 % comme prévu, alimentée par les effets de glissement annuel, les prix de l’essence et les goulots d’étranglement liés à la pandémie du côté de l’offre. Ces facteurs qui font grimper l’inflation devraient être passagers, mais leur persistance ainsi que leur ampleur sont incertaines et seront suivies de près. Les hausses salariales ont été modérées jusqu’à présent, et les attentes d’inflation à moyen terme restent bien ancrées. Les mesures de l’inflation fondamentale ont augmenté, mais moins que l’IPC.

Le Conseil de direction juge qu’une marge de capacités excédentaires considérable subsiste dans l’économie canadienne et que la reprise doit continuer d’être appuyée par des mesures de politique monétaire exceptionnelles. [La Banque du Canada] reston engagés à maintenir le taux directeur à sa valeur plancher jusqu’à ce que ces capacités excédentaires se résorbent, de sorte que la cible d’inflation de 2 % soit atteinte de manière durable. Selon la projection de juillet de la Banque, cela se produirait au cours de la seconde moitié de 2022. La Banque poursuit son programme d’assouplissement quantitatif afin de renforcer cet engagement et de garder les taux d’intérêt bas sur toute la courbe de rendement. Les décisions au sujet de tout ajustement futur du rythme des achats nets d’obligations seront guidées par l’évaluation en continu que fait le Conseil de direction de la robustesse et de la durabilité de la reprise. [La Banque du Canada] continuerons de procurer le niveau de détente monétaire nécessaire pour soutenir la reprise et atteindre l’objectif d’inflation.

Note d’information

La prochaine date d’établissement du taux cible du financement à un jour est le 27 octobre 2021. Le RPM que la Banque publiera au même moment contiendra la nouvelle projection pour l’économie et l’inflation ainsi qu’une analyse des risques connexes.

Source: La Banque du Canada