Sylvie Theriault

De la Banque Scotia Toutes les provinces du Canada sont censes connatre une meilleure croissance en 2025, mme si on prvoit que les politiques feront souffler des vents contraires plus forts la fin de 2025 et en 2026, dans lconomie intrieure comme ltranger. La consommation devrait sacclrer dans les prochains trimestres, porte par les baisses de taux de la Banque du Canada, qui viendront modrer les pressions financires qui sexercent sur les mnages et encore tayes par lpargne excdentaire et les mesures de relance budgtaire. Linvestissement rsidentiel est appel bondir, nourri par la baisse des frais de financement et par la vigueur de la demande dans un march en sous‑offre, ce qui est favorable lexpansion conomique laube de la nouvelle anne. Le rebond des secteurs sensibles au taux dintrt, bien quil soit favorable toutes les provinces, est particulirement prometteur pour lOntario et la Colombie‑Britannique (CB), qui ont subi des contractions importantes dans les activits de construction de logements. Lincertitude des politiques de la nouvelle administration amricaine reprsente un risque majeur. Malgr limprcision de la voie suivre, nous avons tent dintgrer, dans nos prvisions actualises, les changements qui pourraient intervenir dans les politiques. En 2025, les dpenses des mnages sont appeles sacclrer, portes par les baisses de taux de la Banque du Canada, lpargne leve et les mesures de relance budgtaire. La consommation a bien tenu le coup durant lanne qui scoule et semble vouloir reprendre du mieux au troisime trimestre, en surpassant les attentes. Les donnes sur les ventes au dtail, qui ont inscrit de solides gains de synthse dans le deuxime semestre cette anne, mettent en lumire la vigueur exceptionnelle dans les provinces de lAtlantique, mme si la CB et lOntario ont connu certains passages vide. Malgr le poids que continuent de faire peser le recadrage des taux hypothcaires en cours, les mnages devraient tre en mesure de grer la hausse des mensualits hypothcaires en adaptant leurs habitudes dpargne et de dpense. lheure o les taux dintrt baissent, cet impact samenuisera lui aussi, en ouvrant la voie laccroissement de la consommation. Nous nous attendons un rebond gnralis des dpenses des mnages, nourries par les chques daide en Ontario et finalement en CB, ainsi quau gouvernement fdral, par les baisses de TPS et de TVH, ainsi que par lvolution des rgles hypothcaires lore de 2025. Cette combinaison de facteurs plante le dcor dun rebond de la croissance : la confiance des consommateurs et leur pouvoir de dpense sont la hausse. La vigueur de la conjoncture du march du travail vient tayer la croissance de la consommation. Aprs une priode de ralentissement depuis le dernier semestre de lan dernier, la croissance de lemploi sest stabilise et est reste stable pendant toute la dure de 2024. Or, les gains de lemploi accusent un retard constant par rapport lexpansion fulgurante de la population active, ce qui fait monter les taux de chmage dans lensemble du pays. Ce ralentissement tendanciel est particulirement palpable au Qubec et en Ontario, provinces dans lesquelles la croissance de lemploi a frein brusquement, mme si rcemment, des signes de stabilisation et de reprise ont commenc se faire jour. En Alberta, les gains de lemploi donnent des signes de ralentissement malgr la croissance rapide de la population, dans la foule dune surperformance vigoureuse jusquau dbut de cette anne. Les provinces de lAtlantique ont suivi la tendance contraire : les solides gains de lemploi ont surpass la forte croissance de la population active, ce qui tmoigne de llan remarquable de lconomie. Nous pensons que le pire de la dtrioration du taux de chmage est dans le rtroviseur et nous nous attendons ce que ces taux se stabilisent aux alentours des niveaux lgrement suprieurs au taux de chmage sans acclration de linflation (TCSAI) dans les prochains trimestres. https://www.scotiabank.com/ca/fr/qui-nous-sommes/analyse-economique/publications-economiques/post.perspectives-provinciales.perspectives-provinciales-de-la-banque-scotia--le-17-decembre-2024-.html